Trump est responsable de la crise des semi-conducteurs.

Il faut toutefois reconnaître que ces restrictions ont freiné les ventes des fabricants américains de puces en Chine. Le chiffre d'affaires de Nvidia en Chine représentait environ 18 % de son total au cours du trimestre clos le 28 avril, contre 66 % un an plus tôt.

Suite à cette annonce, l'indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a chuté de 2,8 % à New York, enregistrant sa pire performance depuis décembre 2022. L'indice Standard & Poor's 500 a reculé de 1,4 %, mettant fin à une série de trois séances de hausse. L'indice Philadelphia Semiconductor Index a perdu plus de 5 % en milieu d'après-midi, en passe de connaître sa plus forte baisse journalière depuis octobre 2022.

Parmi ces entreprises, le géant de l'intelligence artificielle Nvidia a chuté de près de 7 %, perdant plus de 200 milliards de dollars de capitalisation boursière. Son concurrent plus modeste, AMD, a reculé de 8 %. Les actions de Qualcomm, Micron, Broadcom et Arm ont toutes perdu plus de 7 %. Broadcom, notamment, a dégringolé de 7,9 %, enregistrant ainsi sa plus forte baisse journalière depuis le 18 mars 2020, date à laquelle elles avaient plongé de 15,9 %. Parallèlement, les actions des trois principaux fabricants américains d'équipements pour semi-conducteurs, Applied Materials, Pan Forest Group et Kolei, ont également fortement chuté mercredi. Applied Materials a notamment perdu jusqu'à 7,8 %, sa plus forte baisse intraday depuis novembre.

Cette débâcle a fait fondre 496 milliards de dollars la valeur des actions de l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie.

« Les investisseurs se sont habitués aux bonnes nouvelles incessantes concernant les valeurs technologiques, si bien que la moindre négativité peut les prendre au dépourvu et provoquer la panique sur le marché », a déclaré Dan Coatsworth, analyste en investissements chez AJ Bell à New York.

« Les valeurs du secteur des semi-conducteurs ont subi un double coup dur, conséquence des pressions politiques des deux bords », a déclaré Steve Sosnick, stratégiste en chef des marchés chez Interactive Brokers. « Si la rotation des valeurs technologiques performantes se transforme en une déroute plus importante des grandes capitalisations qui tirent le marché vers le haut, les investisseurs n'auront plus d'échappatoire », a-t-il ajouté.

Selon Ajay Rajadhyaksha, président de la recherche mondiale chez Barclays, ces mouvements reflètent une inquiétude accrue des investisseurs face au risque politique, les chances de victoire de Trump à l'élection présidentielle américaine s'étant considérablement améliorées ces trois dernières semaines. On observe également une rotation sectorielle très agressive, les investisseurs continuant de se détourner des grandes capitalisations au profit des petites. « Les valeurs technologiques ont connu une progression incroyable ces 18 derniers mois », a-t-il déclaré, « les investisseurs prennent donc leurs bénéfices suite à cette annonce. »

Les fabricants américains de puces Applied Materials Corp., Pan Forest Corp. et Kolei Corp. ont multiplié les rencontres avec des responsables américains ces derniers temps, selon des sources proches du dossier. Ils estiment que les politiques commerciales actuelles sont contre-productives : elles pénalisent les entreprises américaines de semi-conducteurs sans pour autant freiner la croissance chinoise autant que le souhaiterait l’administration américaine.

Les chips japonaises, néerlandaises et coréennes, elles n'ont pas tenu le coup.

Parallèlement à la chute du marché américain des semi-conducteurs, les géants du secteur au Japon, aux Pays-Bas, en Corée du Sud et à Taïwan ont également connu des difficultés.

Au Japon, l'action de Tokyo Electron Ltd., premier fabricant d'équipements pour semi-conducteurs du pays, a chuté de 8,3 % mercredi, enregistrant sa plus forte baisse intraday en trois mois, suite à l'annonce des restrictions américaines. Screen Holdings Co. a reculé de 5,1 %, Disco Corp. de 4,1 % et Advantest Corp. de 2,5 %. Lasertec a également affiché de mauvaises performances. Plus de 20 % du chiffre d'affaires de Tokyo Electron provient de Chine, a déclaré Hiroshi Namioka, stratège en chef chez T&D Asset Management. « Le fait que Tokyo Electronics soit au cœur de cette situation pourrait peser sur le cours de l'action », a-t-il ajouté.

Aux Pays-Bas, l'action ASML a chuté malgré des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes du marché. À Amsterdam, le titre a plongé de 11 % à 870,90 euros, soit une perte de 42,7 milliards d'euros (46,7 milliards de dollars) de sa capitalisation boursière, la plus forte baisse depuis mars 2020, selon les données publiées. Cette chute s'explique principalement par le fait que 49 % de son chiffre d'affaires sur la même période provenait de Chine, soulignant ainsi l'exposition de l'entreprise à un éventuel durcissement des restrictions.

Les entreprises sud-coréennes ont également été durement touchées. Les données montrent que l'action SK Hynix a clôturé hier à 220 500 wons (environ 163 dollars), en baisse de 5,36 % par rapport à la veille, enregistrant ainsi sa plus forte chute en près de neuf mois, depuis le 26 octobre dernier. Hanmi Semiconductor, un important fournisseur d'équipements de lignes de production pour SK Hynix, a également reculé de 5,18 % à 159 400 wons. Samsung Electronics a clôturé en baisse de 1,14 % à 86 700 wons. Les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets d'actions SK Hynix, cédant pour 409 milliards de wons de titres, ce qui en fait l'action la plus vendue sur le marché coréen. L'indice Kospi sud-coréen a clôturé à 2 843,29 points, en baisse de 22,8 points (0,80 %) par rapport à la veille. Sur le marché des changes de Séoul, le won s'échangeait à 1 381,5 wons pour un dollar à 15h30, en baisse de 3,4 wons par rapport à la veille.

Du côté taïwanais, la réaction de TSMC est également significative. L'action TSMC a chuté à la Bourse de Taïwan, clôturant à 1 030 NT$, en baisse de 2,37 % par rapport à la veille. Aux États-Unis, l'action TSMC a même perdu jusqu'à 8 % de sa valeur.

L'industrie mondiale des semi-conducteurs est un pilier de l'économie moderne, et des entreprises comme SK Hynix, TSMC et Samsung Electronics y jouent un rôle essentiel. Les tensions géopolitiques entre les États-Unis, la Chine et Taïwan complexifient encore la situation, car la position prépondérante de Taïwan sur le marché des semi-conducteurs influe sur les chaînes d'approvisionnement mondiales. La présidence de Trump et ses politiques, notamment ses positions sur le commerce et l'industrie manufacturière, ont historiquement marqué la dynamique du marché, et ses récentes déclarations ne font pas exception.

La législation et les subventions du gouvernement américain en matière de semi-conducteurs visent à revitaliser l'industrie nationale des semi-conducteurs et à réduire la dépendance vis-à-vis des fabricants étrangers, mais les propos de Trump ont jeté le doute sur l'efficacité et l'avenir de ces subventions, provoquant des turbulences sur le marché.

Les fabricants de puces américains, les seuls gagnants ?

Alors que les fabricants de semi-conducteurs s'effondraient, seuls Intel et GF, les fabricants américains de plaquettes de silicium, ont enregistré de bonnes livraisons. Les actions d'Intel Corp. et de Grofond Inc. ont progressé mercredi, résistant à la vague de ventes qui a touché le secteur des semi-conducteurs. Les investisseurs spéculaient en effet sur un éventuel impact positif des nouvelles politiques mises en place par les administrations Biden ou Trump, selon les données disponibles. L'action Intel a bondi de 8,2 %, tandis que celle de Globalfoundries a grimpé de 14 %.

« Les propos de Trump profitent à Intel, qui possède des capacités de production aux États-Unis. L'entreprise en tirera donc profit », a déclaré Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille senior chez Dakota Wealth Management. « C'est très simple à comprendre. De l'administration Trump à l'administration Biden, et peut-être de nouveau à Trump, l'un des points essentiels a toujours été de promouvoir la production locale de puces. Intel et Grofond, étant les deux seules entreprises de fabrication de puces aux États-Unis, en bénéficient clairement. »

Actuellement, Intel Foundry a reçu 8,5 milliards de dollars de subventions au titre de la loi américaine sur les puces et jusqu'à 11 milliards de dollars de prêts. Intel Foundry, une unité gérée indépendamment d'Intel, poursuit son plan visant à devenir la deuxième plus grande fonderie après TSMC d'ici 2030.

À ce jour, l'entreprise a annoncé quatre nouvelles usines aux États-Unis, deux en Arizona et deux dans l'Ohio. Les deux sites de Chandler, en Arizona (Fab 52 et Fab 62), sont ceux qui ont le plus progressé depuis l'annonce de Gelsinger début 2021. En décembre 2023, Intel a révélé que la superstructure en béton de l'usine était achevée. L'équipe de construction installe actuellement un système automatisé de manutention des matériaux, qu'Intel décrit comme une « autoroute automatisée » pour le transport des plaquettes. La production devrait démarrer fin 2020 ou début 2025. L'usine prévoit de fabriquer des puces basées sur la technologie de gravure de nouvelle génération d'Intel, l'ère Angstrom. Parmi celles-ci figure la puce Intel 18A, destinée au grand public.

Pendant ce temps, dans l'Ohio, où Intel construit sa première nouvelle usine aux États-Unis depuis plus de 40 ans, les équipes de construction s'activent. La fonderie affirme qu'en 2023, les équipes déplaceront plus de 4 millions de mètres cubes (3,53 millions de tonnes) de terre, soit l'équivalent du chargement de 248 000 camions-bennes, et poseront plus de 51,4 kilomètres de canalisations.

L'essentiel des travaux cette année sera consacré à la construction de l'usine et à l'installation des équipements de production supplémentaires nécessaires à la prochaine phase de construction. L'usine d'Intel dans l'Ohio devrait démarrer sa production en 2025. Cependant, comme nous l'avions indiqué en février, des retards dans le financement du CHIPS Act américain et l'évolution du marché semblent avoir repoussé la date d'achèvement à fin 2026.

Parallèlement, les États-Unis ont octroyé 1,5 milliard de dollars au fabricant de puces GlobalFoundries. Dans le cadre de ce plan de soutien, l'administration fournira également 1,6 milliard de dollars supplémentaires sous forme de prêts fédéraux. Ces subventions devraient tripler la capacité de production de l'entreprise dans l'État de New York d'ici dix ans. L'acquisition de GlobalFoundries permettra à l'entreprise d'agrandir son usine de Malta, dans l'État de New York, et ainsi d'honorer un contrat avec General Motors pour la production de puces spécialisées destinées à ses véhicules. Elle permettra également à GlobalFoundries de construire une nouvelle usine pour produire des puces essentielles actuellement non fabriquées aux États-Unis. Parmi celles-ci figure une nouvelle génération de semi-conducteurs adaptés aux satellites, car capables de résister à de fortes doses de radiation. Ces fonds serviront également à moderniser les installations de l'entreprise dans le Vermont afin de construire la première usine américaine capable de produire des puces pour véhicules électriques, réseaux électriques et smartphones 5G et 6G. Selon des responsables de l'administration, sans cet investissement, l'usine du Vermont aurait dû fermer ses portes. La secrétaire américaine au Commerce, Gina Raimondo, a déclaré que l'attribution du contrat à GlobalFoundries contribuerait à garantir un approvisionnement stable en puces aux principaux fournisseurs et fabricants automobiles et à prévenir les problèmes de chaîne d'approvisionnement.

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